3.第l年偿债备付率。
第1年偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息额
=(税后利润+折旧+摊销+利息支出)/当期应还本付息额
=(1 116.62—368.48+546.88+75+220.5)/(735+220.5)
[或=(销售收入一销售税金及附加一经营成本一所得税)/当期应还本付息额
=(4 000—41—2 000—368.48)1(735+220.5)]=1 590.52/955.5=1.66
偿债备付率高于1，表明具有较强的清偿能力。反映清偿能力的指标还包括利息备付率和借款偿还期。
点评：项目清偿能力分析的指标有利息备付率、偿债备付率、借款偿还期。
(1)利息备付率=税息前利润/当期应付利息
利息备付率的判别准则也称为已获利息倍数，可以分年计算，也可以按整个借款期计算，但分年计算更能反映偿债能力：①对于正常的项目，利息备付率应当大于2，反映项目有充裕的付息资金来源偿付债务利息，否则，表示项目的付息能力保障程度不足;②当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。
(2)偿债备付率=可用于还本付息的资金，当期应还本付息额
=(税后利润+折旧+摊销+利息支出)/当期应还本付息额
①偿债备付率应当大于l，且越高越好;②当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。
(3)借款偿还期。
详见教材Pll6.
4.判断不恰当，理由如下。
(1)指出只算一年的数据(利润和偿债备付率)或指出未计算整个项目计算期相应数据，不能反映整个项目的盈利能力和清偿能力。
(2)指出只采用静态分析方法，不能反映项目的总体盈利能力和可持续能力，或指出应采用动态分析指标，如财务内部收益率、财务净现值等指标，才能反映该目的总体盈利能力和可持续能力。
试题四(25分)
某农场拟于2006年初在某河流上游植树造林500公顷，需要各类投资共5 000万元。农场将承包该林地并拟于2012年初择伐林木后，将林地无偿移交给地方政府。预计所伐木材销售净收入为每公顷l2万元。由于流域水土得到保持，气候环境得到改善，预计流域内3万亩农田粮食作物从2007年起到择伐树木时止，每年将净增产360万公斤，每公斤粮食售价1.5元。假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6%，社会折现率为l0%，不存在价格扭曲现象。
问题：
1.在考虑资金时间价值的情况下，该农场2012年初所伐木材销售净收入能否回收全部投资?
2.在对本项目的评估论证中，某咨询工程师认为应从国民经济评价的角度，分析项目的经济合理眭，农作物增产收入应看作是本项目的经济效益。你是否赞同其观点?简述理由。计算本项目的经济净现值，分析本项目是否经济合理。
3.某咨询工程师认为流域内种植农作物的农户是本项目的利益相关者，应对其进行利益相关者分析，你是否赞同其观点?简述理由。
4.如果进行利益相关者分析，应包括哪些主要内容?
知识点：
本题涉及第五章现金流量分析及财务分析方法、第六章国民经济评价和第七章社会评价的内容，《考试大纲》的要求分别如下。第五章现金流量分析及财务分析方法：熟悉资金时间价值基本概念、基本公式;掌握现金流量分析及财务分析方法。第六章国民经济评价：了解国民经济评价计算价格的确定方法;熟悉国民经济费用、效益的种类及识别方法;掌握国民经济效益费用流量分析方法。第七章社会评价：了解社会评价的目的和参与式社会评价方法;熟悉社会评价的主要方法和社会调查的主要方法;掌握逻辑框架分析方法在社会评价中的运用。其中重点是几种常用的社会评价方法及其含义、社会调查的主要方法及其含义、逻辑框架的概念及基本模式和逻辑框架的目标层次及其逻辑关系，以及公众参与的主要方式。现金流量财务分析方法是对咨询工程师的最基本要求，因此必须予以高度重视。而国民经济评价与财务分析方法的原理基本相同，不同之处在于现金流量的识别。
答案：
1.2012年初该农场砍伐树木的净收入如下。
(1)2012年初砍伐树木的净收入为12万元，公顷×500公顷=6 000万元
(2)在财务基准收益率为6%的情况下，有四种答案。
答案一：5 000万元投资在2012年初的将来值为5 000×(1+6%)6=7 093(万元)>6 000
答案二：按现值比较6 000×(1+6%))-6=4230<(万元)<5000
答案三：按净现值计算判断6 000×(1+6%))-6一5 000=一770(万元)<0
答案四：按每公顷计算净现值12×(1+6%))-6一5 000/500=-1.54(万元)<0
(3)因此，在考虑资金时间价值因素的情况下，木材净收入不能回收全部投资。
咨询工程师课程试听
