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2016年咨询工程师《宏观经济》精讲内容(13)

3)单方面转移款项。主要包括移民转移款项、侨民汇款,政府无偿援助、赠款,政府向国际组织缴纳的行政费用等。

(2)资本项目。资本项目在国际收支平衡表中,是与经常项目并列的两个主要项目之一,主要包括资本和储备两项内容。

1)资本,主要包括直接投资、证券投资等。

前者是指一国的公司、企业或个人在另一国设立企业,直接进行生产或商业活动。既包括外国在本国的直接投资,也包括本国在外国的直接投资。

证券投资是在长期债券和公司股票上的投资,许多国家常把外国一个投资者或投资者集团在有投票权的股份中所占比例达10%~25%以上的,作为直接投资。

此外,资本项目还包括一些未列入上述两种投资内的其他资本交易活动,如贸易信贷、贷款、货币及存款等。其中,信贷的本金部分记人资本项目,而利息则记人经常项目。

2)储备项目,实际上是一国用以平衡国际收支或对本国货币对外汇率进行干预的手段。储备项目主要包括货币黄金(即一国官方持有的作为货币资金使用的黄金)、外汇储备、国际货币基金组织的特别提款权和国际货币基金组织成员国在基金组织的储备头寸、外汇,如货币、存款、可转让或贴现的证券及其他债权等。

一般地说,经常项目顺差反映的是当期国内储蓄超过了国内投资,逆差则表明当期国内投资超过了储蓄。很明显在经常账户存在逆差的情况下,国际收支均衡在长期难以持续,因为这意味着该国不能独立地发展,而要持续地依附于其他国家储蓄来支持国内投资。持续的经常账户逆差最终会导致一国外汇储备的枯竭,使之不可能再对外支付。持续的经常账户顺差也是不可能的,因为它意味着其他国家会出现持续的逆差,而且通常会引起本国的通货膨胀。

(二)国际贸易

1.国际贸易的基础

国际贸易的基础,在于国家间在要素禀赋、生产技术与效率、消费偏好等方面的差异性。

2.贸易差额与宏观经济稳定

从长期看,国际贸易对包括一国经济在内的世界经济均带来巨大的利益;而在短期,贸易差额的变化可能会影响其总产出、就业及价格水平的稳定;在国际联系日益紧密的情况下,如果一国的宏观政策与其主要贸易伙伴不相协调,则可能导致经济衰退、通货膨胀或贸易严重失衡。

商品和服务的贸易差额是出口总额减去进口总额的余额。出口大于进口为贸易顺差(也称出超、贸易盈余);反之为贸易逆差(也称人超、贸易赤字)。

净出口构成开放的宏观经济总需求的一个组成部分;等于国内需求与实际GDP的差额;等于国内储蓄与国内投资的差额。

(三)贸易政策

1.国际贸易政策分类

国际贸易政策是指一个国家或地区在一定时期内对进口贸易和出口贸易所实行的政策。国际贸易政策一般可分为自由贸易政策和保护贸易政策。

(1)自由贸易政策。自由贸易政策的主要内容是:国家对国际贸易活动采取不干涉或少干涉的基本立场,取消对进出口贸易的限制和障碍,取消对本国进出口商的各种特权和优惠,关税税率逐步降低,纳税商品项目减少,税法简化,使商品自由进出,在国内外市场上自由竞争。

(2)保护贸易政策。保护贸易政策的主要内容是:国家对国际贸易活动采取干预和管制的基本立场,国家采取各种限制进口的措施,以保护本国的工业和市场免受外国商品的冲击,并采取各种政策手段,对本国的出口商品给予津贴和优惠,鼓励出口,以刺激本国工业的迅速发展。

2.国际贸易政策的具体措施

(1)保护性关税。关税是对进口货物课征的税收,多数是为了使本国制造商免受国外竞争而设计的。通过提高进口产品价格,阻碍自由贸易,以使国内需求转向国内产品。

(2)进口配额。进口配额是对某些特定项目可进口的数量或总价值所作的限制。进口配额在阻止国际贸易方面比关税更有效。对某些特殊产品,即使征收很高的关税,也会有大量进口,而一个较低的进口配额则可完全阻止配额以外的进口。

(3)非关税壁垒。非关税壁垒(也是非配额壁垒)包括许可证要求、产品质量的不合理标准,以及海关手续中繁琐拖沓的官僚程序。

(4)出口补贴。出口补贴是指政府对国内出口产品生产商的资助。这些资助降低了出口产品生产商的生产成本,使他们能以较低的、更有竞争力的价格向国际市场销售更多的出口产品。

(四)汇率及汇率制度

汇率是开放经济中最重要的基础性价格之一。

1.汇率

汇率是一国货币相对于另一国货币的价格,也是一种资产价格。

(1)汇率标价。直接标价方式和间接标价方式。

直接标价方式是指外国货币的本币价格(例如“一美元等于7.5元人民币”)。

间接标价方式是指本币的外国货币价格(例如:“一元人民币等于0.13美元”)。

(2)汇率类别。汇率还有即期汇率与远期汇率之分。根据外汇交易中所约定的生效日(交割日)的不同,外汇交易分为即期交易和远期交易。

即期交易是指交易生效日比交易日迟两个工作日,在即期交易中约定的汇价为即期汇率。

远期交易是指生效日超过两天,可以长达30日、90日、180日甚至数年,远期交易中所约定的汇价,称为远期汇率。

2.外汇市场

国际货币的交易场所,被称为外汇市场。汇率是由买卖外汇进行国际支付的家庭、企业和金融机构的相互作用而决定的。

(1)外汇市场的特征。

竞争性市场

国内和国外价格的连接器

(2)外汇市场的参与者。外汇市场的主要参与者包括:商业银行、国际贸易公司、非银行金融机构(资产管理公司和保险公司等)和各国的中央银行。其中作用突出的是商业银行。中央银行虽然交易规模不大,但产生的影响很大,市场参与者可从中获取可能影响未来汇率的宏观经济政策动向。

(3)汇率变动的原因。某种货币汇率变动的决定因素与其他任何产品价格变动的决定因素相同,决定于对该种货币的供给与需求。

引起汇率变动的因素很多。关键的因素是两个,即利率的相对变动和国内外价格水平的相对变动。

当某国货币的实际利率水平相对其他货币升高,全球的投资者会更愿意持有该国资产,从而扩大对该国货币的需求,导致其升值;

当某国产品和服务价格水平相对于其他国家价格水平降低,会刺激全球的消费者更多消费该国产品和服务,从而刺激对该国货币的需求,导致其升值。

3.汇率制度:固定汇率制度和浮动汇率制度

(1)固定汇率制度。固定汇率制度是指货币当局把本币与某种外币的比价固定在某个水平上。实行固定汇率制度的国家,官方外汇储备规模及其变动幅度远大于实行浮动汇率制度的国家。

(2)浮动汇率制度。浮动汇率制度是指本币与外币的比价由市场供求关系决定。浮动汇率制度又分为自由浮动和有管理浮动两种。前者指汇率完全由市场供求关系决定,政府不加干预;后者指汇率变动以市场供求关系为基础,但政府可以通过外汇市场的干预影响汇率浮动水平。

目前,世界上多数国家实行有管理的浮动汇率制度。



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