2016年中级金融实务讲义：第二章(6)

　　(二)附息债券的到期收益率

　　附息债券的到期收益率的计算(掌握)

　　1.按年复利

　　如果按年复利计算，附息债券到期收益率的公式为：

　　
　　式中，P为债券价格，C为债券的年付息额，F为面值，r为到期收益率，n为期限.

　　2.半年复利

　　
　　例：某公司以12%的利率发行5年期的付息债券，半年一付息，发行价格为93元，面值为100元，则到期收益率为：

　　【正确答案】

　　
　　r=14%

　　(三)永久债券的到期收益率

　　永久债券的到期收益率计算(掌握)

　　如果按复利计算，永久债券的到期收益率的公式为：

　　
　　总结：从以上介绍可见，债券的市场价格越高，到期收益率越低;反过来债券的到期收益率越高，则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论：债券的市场价格与到期收益率反向变化。

　　当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格的下降，直到其到期收益率等于市场利率。由此可见，债券的价格随市场利率的上升而下降。

　　三、实际收益率

　　实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率。

　　
　　例：名义利率为8%，通货膨胀率为5%，则：

　　
　　四、本期收益率

　　1.本期收益率，也称当期收益率，即信用工具票面收益与其市场价格的比率。

　　2.本期收益率的计算  r=C/P
　　式中，r为本期收益率，C为票面收益(年利息)，P为市场价格。

　　【例4·单选题】假设购买债券花费100元，今年得到的利息支付为10元，则该债券的本期收益率为(　)。

　　A.10%

　　B.9%

　　C.11%

　　D.4%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本期收益率=年利息/市场价格=10/100=10%。