通常注册会计师历年真题是考生们备考时不可缺少的试题，考生通过对近几年真题的练习，能掌握每科的考试范围及考试重点和出题思路，对考生参考价值极大
【正确答案】
1.根据资料一，运用SWOT分析方法，评估振华公司上市前的优势、劣势、机会和威胁。
答：
优势：
较早行业进入者
品牌(声誉)优势
规模化的营销网络
与供应商之间保持稳定的业务关系(产品丰富)
产品成本优势
ERP信息化管理优势
劣势：
物流平台整合的不利增加了存货的成本
规模扩张存在资金瓶颈
组织和管理型人才的缺失
机会：
国家产业政策支持连锁经营业态
电器连锁化经营是未来发展的趋势
家用电器连锁化属于国内新兴的零售模式
家电市场的消费潜力巨大
威胁：
买方市场，价格战不可避免
传统大商场仍是销售的主渠道
受到电子商务行业的冲击
2.列举企业总体战略的三个主要类型。根据资料一，指出振华公司制定的四个发展计划分别属于企业总体战略中的何种细分战略，并简要说明理由(如战略类型可进一步细分，应将其细分)。
答：
(1)企业总体战略的主要类型：
发展战略
稳定战略
收缩战略
(2)细分战略的判断：
计划1“独家战略合作伙伴计划”所选的总体战略是发展战略中的一体化战略：纵向一体化战略(后向)。
计划1判断理由：公司通过独家代理权或独家承销权以及新产品首发权的获取，能够实现对供应商控制权的强化，有利于公司有效控制成本、质量及供应的可靠性。
计划2“振华服务包计划”所选的总体战略是发展战略——密集型战略——产品开发(新产品和现有市场)。
计划2判断理由：“振华服务包计划”是在原有市场上，针对消费者差异化需求而创新研发的一种家电延保产品(收费服务项目)。
计划3“振华易购电子商务计划”所选的总体战略是发展战略——多元化战略(相关多元化)。
计划3判断理由：“振华易购电子商务计划”是以振华公司现有业务或市场为基础进入全新的电子商务领域。
计划4“国际同行的并购计划”所选的总体战略是发展战略——一体化战略——横向一体化战略。
计划4判断理由：国际同行的并购计划是公司进入国际市场有效手段，从而实现规模经济，减少竞争压力，以增强自身实力。
3.根据资料二，判断公司董事会讨论的四个债券发行方案是否违反我国债券发行的有关规定，并简要说明理由。简要说明《公司债券发行试点办法》规定上市公司应当对其公司债券持有人履行哪些权益保护措施。
答：
(1)债券发行方案合规性判断如下：
方案1违反。
理由：方案1拟发行的上市交易的公司，债券的期限为9个月，违反“公司申请上市交易的公司债券期限必须在1年以上”的有关规定。
方案2违反。
理由：方案2拟发行的一般可转换公司债券的期限为10年，违反“可转换公司债券的法定期限最短为1年，最长为6年”的有关规定。
方案3违反。
理由：方案3拟发行的上市交易的公司债券的期限为6个月，违反“分离交易的可转换公司债券的期限最短为1年”的有关规定。
方案4违反。
理由：方案4中首期发行数量为总发行数量的25%，违反“首期发行数量应当不少于总发行数量的50%”的有关规定。
(2)公司债券持有人的权益保护措施：
信用评级。上市公司发行公司债券应当委托经证监会认定、具有证券服务业务资格的资信评级机构进行信用评级。
公司债券的受托管理。上市公司应当为债券持有人聘请债券受托管理人，并订立债券受托管理协议;在债券存续期限内，由债券受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益。
债券持有人会议。上市公司应当与债券受托管理人制定债券持有人会议规则，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项。
公司债券的担保。为公司债券提供担保的，应当符合《物权法》、《担保法》和其他有关法律、法规的规定，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。
4.列举不同适用条件下债务成本估计的方法，并根据资料二中各债务工具的特点，分析比较同一条件下四个方案中不同债务工具资本成本的高低。
答：
(1)债务成本估计方法有：
到期收益率法。如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本。
可比公司法。如果没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为公司的债务成本。
风险调整法。如果没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。
财务比率法。如果没有上市的债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。
税后债务成本。由于利息可从应税收入中扣除，因此，负债的税后成本是税率的函数。利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本。
(2)分析如下：
①方案1发行的工具属于上市债券，考虑到发行费用的影响，其债务成本将会比非上市债券高。
②方案2发行的工具属于可转换公司债券：
与纯债券相比，可转换公司债券向投资人提供了股权投资的转换选择权，使之有机会转为普通股并分享公司未来发展带来的更多收益，因此，其前期(转换前)资本成本要比同一条件下的纯债券低。
尽管可转换债券的前期(转换前)资本成本比纯债券要低，但是加入转股成本之后的总资本成本则比纯债券要高。
与附带认股权证的公司债券相比，考虑到发行费用及风险较高等因素的影响，可转换公司债券的资本成本要比附带认股证的公司债券低。
③方案3发行的工具属于附带认股权证的公司债券。
与可转换公司债券相比，考虑到发行费用及风险程度较高的影响，其资本成本将会比可转换公司债券要高些。
与纯债券相比，附带认股权证的公司债券向投资人提供了转为股权投资的选择权，使之有机会转为普通股并分享公司未来发展带来的更多收益，因此，其前期(转换前)资本成本要比同一条件下的纯债券要低。
④方案4发行的工具属于纯债券。其债务成本将受到市场利率、风险溢价、税率、到期日、计息期等因素的影响。
5.根据资料二，指出振华公司拟公开发行10亿元可转换公司债券的适用条件(除增发股票的一般条件之外)，并列举不得公开发行可转换公司债券的情形。
答：
(1)发行可转换公司债券除了符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件：
最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于60700扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。
本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。
最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。
(2)不得公开发行可转换公司债券的情形如下：
本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
擅自改变前次公开发行证券募集资金的，用途而未纠正。
上市公司最近12个月内受到过证券交易所的公开谴责。
上市公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为。
上市公司或者其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被证监会立案调查。
严重损害投资者的合法利益和社会公共利益的其他情形。
6. Assume you were the Project director of Victoria Securities. Determine the maximum amount of bonds offering (最高发行金额) in Hong Kong ( also consider the capital need of the Zhen Hua Company from the bonds offering in mainland China). Besides, recommend to the management of Zhen Hua Company whether it should issue long-term bonds or short-term bonds in Hong Kong, and provide a reason to support your recommendation.
Answers：
According to the Chinese laws and regulations, the maximum of bonds offering by Zhen Hua Company is 8 billion ×40%-0 =3.2 billion (i.e.3 200 000 000).
Consider the capital need from such bonds offering in mainland China, the maximum amount of bonds offering in Hong Kong is 3.2 billion -1 billion=2.2 billion (i.e.2 200 000 000).
It is suggested to issue long-term bonds.
Reason: The Company’s current liabilities ratio is 190/200 = 95% . The ratio is excessively high. offering long-term bonds can lower the proportion of the Company’s current liabilities, optimize the Company’s debt structure and enhance the stability of the Company’s operations.
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